2006年，創(chuàng)投業(yè)界發(fā)生了很多重大變革：IT行業(yè)比重明顯下降，投資多元化格局浮現(xiàn)；私募股權(quán)基金與創(chuàng)業(yè)投資基金投資市場(chǎng)相互分食；中國(guó)天使投資人部落逐漸成型；政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，扶持中小企業(yè)發(fā)展；2006年8月27日修訂完成的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》與2005年修訂的《公司法》、《證券法》，與《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法》一起，完善了創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的法律體系。
與此同時(shí)，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的大型活動(dòng)此起彼伏，繼2006年CCTV“贏在中國(guó)”等大型活動(dòng)之后，由中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院主辦，由中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào)聯(lián)合新浪財(cái)經(jīng)、新浪科技、縱橫合力共同承辦的“2007新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投年會(huì)”將于2007年1月25~26日隆重登場(chǎng)，成為2007年年初創(chuàng)業(yè)投資界的首場(chǎng)盛事。
為了了解2006年創(chuàng)業(yè)投資界的真實(shí)面目和2007年的最新發(fā)展態(tài)勢(shì)，本報(bào)特地走訪了多位在業(yè)界知名的VC管理者，他們同時(shí)也是本次2007新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投年會(huì)的邀請(qǐng)嘉賓。他們以切身感受表達(dá)了歲末年初的真實(shí)心情。
互聯(lián)網(wǎng)的投機(jī)取巧令人擔(dān)憂
2006年給Atlas Venture全球基金副總裁張鴿印象最深的事，是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)虛報(bào)流量險(xiǎn)遭投資人起訴。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投機(jī)取巧的狀況令人擔(dān)憂。“Web 2.0似乎遍地黃金，也可能尸橫遍野。模式趨同，盈利艱難，很多公司在獲得風(fēng)險(xiǎn)投資后不久便開始裁員?！闭猩叹挚萍技瘓F(tuán)有限公司副總經(jīng)理盧振威也表示：“大家都在談模式，但實(shí)際上沒有什么真正的模式，最后都是廣告模式。跟隨者太多，很多公司的精力不是集中在事業(yè)上，而是在不實(shí)際的流量上貼個(gè)堂皇的標(biāo)簽，然后期望獲得風(fēng)險(xiǎn)投資或者被收購(gòu)。很多沒有價(jià)值的公司都拿到了風(fēng)險(xiǎn)投資。Web 2.0投資熱也許只是互聯(lián)網(wǎng)泡沫的輪回?！憋L(fēng)險(xiǎn)投資真正追求的是由核心競(jìng)爭(zhēng)力保障的盈利能力和成長(zhǎng)性，而不是技術(shù)或者模式。
不過，張鴿認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)仍然是2007年的投資熱點(diǎn)：“畢竟中國(guó)人每周上網(wǎng)時(shí)間居全球首位，手機(jī)應(yīng)用和互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的規(guī)模與潛力，是全球任何其它市場(chǎng)所不可同日而語的。有人說2006年投資人在互聯(lián)網(wǎng)瘋狂圈地，將好的管理團(tuán)隊(duì)基本一網(wǎng)打盡。我不認(rèn)同這一說法。中國(guó)人才眾多，那些善于學(xué)習(xí)，磨合得好，沒有輝煌光環(huán)和海外教育背景的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一樣有競(jìng)爭(zhēng)力?！眴⒚鲃?chuàng)投董事總經(jīng)理鄺子平也表示，在TMT領(lǐng)域，繼2005、2006年融資后，2007年將有部分互聯(lián)網(wǎng)公司脫穎而出，進(jìn)行新一輪更大的融資。
早期投資仍是市場(chǎng)缺口
“過去一年中，我們一直在調(diào)整戰(zhàn)略，著力于培養(yǎng)公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)能力，包括行業(yè)把握能力和對(duì)優(yōu)秀人才的激勵(lì)，思考行業(yè)趨勢(shì)，把握投資方向和節(jié)奏?！北R振威表示：“2007年，VC行業(yè)將有更多的反思。國(guó)內(nèi)投資熱點(diǎn)將轉(zhuǎn)向：一是和中國(guó)消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的產(chǎn)品與服務(wù)，二是綠色科技，三是生命產(chǎn)業(yè)，四是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)會(huì)。具體而言可能包括醫(yī)藥設(shè)備、創(chuàng)新模式的醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保、新能源。諸如基因生物、IC設(shè)計(jì)、工業(yè)設(shè)計(jì)、精密制造等可能有很多機(jī)會(huì)，但這些方面并不是國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)?！?/P>
2007年對(duì)于眾多的VC也是個(gè)新起點(diǎn)。張鴿認(rèn)為，將有更多成功的項(xiàng)目、榮耀的創(chuàng)投“夢(mèng)之隊(duì)”誕生在北京和上海。種子期、早期投資仍是市場(chǎng)缺口。
挑戰(zhàn)才剛剛開始
集富亞洲董事總經(jīng)理陳鎮(zhèn)洪分析，VC市場(chǎng)的熱度同時(shí)也使項(xiàng)目的估值加速膨脹，同時(shí)眾多海外VC和PE（私募基金）陸續(xù)到達(dá)中國(guó)，使投資領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。盧振威也贊同這一觀點(diǎn)：“尤其是本土機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)之間在資本實(shí)力、價(jià)值取向、投資效率等方面的差距在擴(kuò)大。本土機(jī)構(gòu)在價(jià)值取向和趨勢(shì)把控方面較差，沒有發(fā)揮應(yīng)有的優(yōu)勢(shì)，也沒有敢為天下先的膽略?！?/P>
北極光創(chuàng)業(yè)投資基金高級(jí)副總裁張鴻平表示，新的一年VC面對(duì)很多新的挑戰(zhàn)，需要找專家，快速學(xué)習(xí)，提升新的能力。在諸多成功案例之后，VC行業(yè)需要稍稍反思一下經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，然后忘掉過去，重新開始。
“前些天我參加國(guó)內(nèi)一個(gè)醫(yī)藥投資研討會(huì)，碰到的清一色是國(guó)內(nèi)TMT行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資人，與醫(yī)學(xué)博士們熱烈討論著各類新藥。做個(gè)觸類旁通的VC實(shí)屬不易。” 張鴿感慨道：“創(chuàng)投界的專業(yè)人士正在迅速成熟。不少在2005年下半年或2006年初重新組合在一起的投資團(tuán)隊(duì)已經(jīng)順利經(jīng)過一年的磨合考驗(yàn)。然而，這只意味著挑戰(zhàn)剛剛開始。”
VC談2007
?。?。集富亞洲董事總經(jīng)理 陳鎮(zhèn)洪：TMT仍舊是投資重點(diǎn)
2006年我們有不少收獲。比如10月份作為第一輪投資人領(lǐng)導(dǎo)投資的北京博動(dòng)科技賣給了中國(guó)臺(tái)灣上市公司瑞麗科技；同月，集富亞洲作為第二輪投資人共同領(lǐng)導(dǎo)投資的光橋科技賣給了西門子公司。在可再生能源方面，我們投資了賽維太陽能。此外，集富亞洲已投資的深圳國(guó)人通訊和臺(tái)灣奇景光電也在納斯達(dá)克上市。
在2007年，TMT仍舊是我們投資的重點(diǎn)，同時(shí)也會(huì)把一部分資金投入醫(yī)藥健康、可再生能源等其他領(lǐng)域。
?。病⒚鲃?chuàng)投董事總經(jīng)理 鄺子平：鎖定TMT和醫(yī)療行業(yè)
2006年啟明主要的關(guān)注點(diǎn)是建立團(tuán)隊(duì)，踏踏實(shí)實(shí)地對(duì)若干個(gè)行業(yè)作深入的了解并有計(jì)劃地、審慎地做投資。到2006年底，啟明已建成一個(gè)十多人的團(tuán)隊(duì)，完成了7個(gè)項(xiàng)目的投資：4個(gè)TMT領(lǐng)域的和3個(gè)醫(yī)療行業(yè)的。
2007年VC投資的單筆規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。在TMT領(lǐng)域，繼2005、2006年融資后，部分互聯(lián)網(wǎng)公司將脫穎而出，進(jìn)行新一輪更大的融資。在非TMT領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)將比2006年更激烈。 我們?cè)?007年的投資重點(diǎn)仍是TMT及醫(yī)療各半。早期為主，有選擇地投少量成熟項(xiàng)目。
?。?。Atlas Venture全球基金副總裁 張鴿：我們要建一支新的中國(guó)基金
由于Atlas Venture基金2006年剛剛進(jìn)入中國(guó)，我們?nèi)蕴幱谠囼?yàn)和摸索階段。投了一家通信設(shè)備公司，第二個(gè)醫(yī)藥類的項(xiàng)目也在緊鑼密鼓地進(jìn)行，團(tuán)隊(duì)還處于學(xué)習(xí)階段。
2007年我們的首要任務(wù)，是建立一支新的Atlas Venture中國(guó)基金，屆時(shí)我們?cè)谥袊?guó)的投資力度和靈活性會(huì)大大增加。投資領(lǐng)域重點(diǎn)仍然是IT及通信領(lǐng)域的早期投資，因?yàn)檫@是我們的優(yōu)勢(shì)。另外會(huì)有針對(duì)性地關(guān)注教育、醫(yī)藥、保險(xiǎn)和保健服務(wù)領(lǐng)域，盡可能發(fā)揮團(tuán)隊(duì)多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)來拓展創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)發(fā)展空間。
?。?。招商局科技集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理 盧振威：把握投資方向和節(jié)奏
2006年，我們一直在加強(qiáng)與行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，建立良好的合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，同時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，著力于培養(yǎng)公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)能力，包括行業(yè)把握能力和對(duì)優(yōu)秀人才的激勵(lì)，并思考行業(yè)趨勢(shì)，把握投資方向和節(jié)奏。
2007年，國(guó)內(nèi)投資熱點(diǎn)將轉(zhuǎn)向：一是和中國(guó)消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的產(chǎn)品與服務(wù)，二是綠色科技，三是生命產(chǎn)業(yè)，四是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)會(huì)。我們總體上會(huì)按部就班。行業(yè)的變化太快，應(yīng)該說會(huì)在一定程度上去適應(yīng)這種變化，但必須把握自我，以免邯鄲學(xué)步。
